RBI का आदेश, भारत के तटवर्ती मुद्रा डेरिवेटिव बाजार को कैसे ख़त्म कर सकता है

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RBI सर्कुलर के शब्दों से पता चलता है कि अंतर्निहित जोखिम स्थापित करने में सक्षम मुद्रा जोखिम के केवल हेजर्स ही सुरक्षित होंगे, बाकी, वित्तीय दलालों को डर है, फेमा उल्लंघन के आरोपों को आकर्षित करने का जोखिम हो सकता है।

1997 के मुद्रा संकट को दोहराकर, जब कुख्यात सट्टेबाज जॉर्ज सोरोस ने थाई बाट को दुर्घटनाग्रस्त कर दिया और एशियाई मुद्रा संकट को जन्म दिया, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने अनजाने में गतिशील मुद्रा डेरिवेटिव बाजार के लिए मौत की घंटी बजा दी होगी। ब्रोकरों को डर है कि 5 अप्रैल से, केवल वे लोग जो एफएक्स हेजेज के लिए बेसलाइन एक्सपोजर “स्थापित” कर सकते हैं, वे भारतीय एक्सचेंजों पर एफएक्स सेगमेंट में व्यापार करने का जोखिम उठाएंगे, जबकि बाकी लोग फेमा (विदेशी मुद्रा प्रबंधन) के उल्लंघन का जोखिम उठाएंगे। यह निष्कर्ष 5 जनवरी के RBI सर्कुलर से आया है, जो अप्रैल से लागू होगा।

इसलिए यदि भारतीय एक्सचेंजों पर विदेशी मुद्रा व्यापार रुक जाता है, तो दांव टैक्स हेवन में अनौपचारिक गैर-डिलीवर योग्य वायदा बाजार में स्थानांतरित हो जाएंगे, जहां सोरोस जैसे शक्तिशाली सट्टेबाज अर्थव्यवस्था को फिरौती के लिए पकड़ रहे हैं। हालाँकि, शैतान के वकील का दृष्टिकोण यह भी कहता है कि RBI का लक्ष्य अप्रत्याशित परिस्थितियों या घटनाओं के मामले में तेज मूल्य आंदोलनों को रोकने के लिए भारतीय मुद्रा में अत्यधिक सट्टेबाजी पर अंकुश लगाना हो सकता है। हालाँकि, लेन-देन के दूसरे पक्ष के पक्षों के लिए समान अवसर दिए जाने पर, यह जोखिम कम हो सकता है।

शेयर बाजार तरलता के स्रोत हैं, और स्टॉक, मुद्राओं और बांड जैसे व्यापारिक क्षेत्रों में तरलता पूल के बाजार निर्माता के रूप में रोजमर्रा के सट्टेबाज एक आवश्यक प्रजाति हैं। किसी भी अन्य बाजार की तरह, 90% सट्टेबाज जो दैनिक मात्रा निर्धारित करते हैं, उनका कोई अंतर्निहित जोखिम नहीं होता है और वे केवल कीमत में बदलाव करके जल्दी पैसा कमाना चाहते हैं, लेकिन वे तरलता प्रदान करते हैं। भारत के सबसे बड़े एक्सचेंज, एनएसई पर विदेशी मुद्रा वायदा और विकल्प की औसत दैनिक मात्रा 1.5 ट्रिलियन रुपये से अधिक है। अगर RBI सर्कुलर ऐसे व्यापारियों को बाहर कर देता है तो यह बाजार गायब हो सकता है।

परिपत्र के अनुसार, 5 अप्रैल से, मुद्रा और ब्याज दर डेरिवेटिव में व्यापारियों को “अन्य डेरिवेटिव अनुबंधों के उपयोग द्वारा कवर नहीं किए गए वैध अंतर्निहित अनुबंधों के अस्तित्व को सत्यापित करना होगा और यदि आवश्यक हो, तो कवर करने के लिए जोखिम लेने में सक्षम होना चाहिए।” ” . इसका सीधा मतलब यह है कि अधिकारियों को मुद्रा जोखिमों से बचाव के लिए मुद्रा और ब्याज दर डेरिवेटिव के व्यापारियों से अपेक्षा करने का अधिकार है। ब्रोकरों का कहना है कि अभी तक ऐसी कोई आवश्यकता नहीं है, और एक निश्चित सीमा तक कोई भी विदेशी मुद्रा और ब्याज दर डेरिवेटिव बाजारों में व्यापार कर सकता है, भले ही उनका अंतर्निहित परिसंपत्तियों में एक्सपोजर हो।

RBI परिपत्र मौजूदा नीति से उलट है, जो सभी प्रतिभागियों को कुछ प्रतिबंधों के अधीन, एक्सचेंजों पर आसानी से मुद्रा डेरिवेटिव का व्यापार करने की अनुमति देता है। प्रत्येक प्रतिभागी पर किसी भी एक्सचेंज ट्रेडिंग के लिए मुख्य प्रतिबद्धता प्रदर्शित करने या फेमा की ओर से कानूनी कार्रवाई का सामना करने की आवश्यकता थोपने से, यह स्पष्ट रूप से एक्सचेंजों पर कीमत और मात्रा के प्रकटीकरण के लिए मौत की घंटी बजती है। कोर्सीस कैपिटल के प्रमोटर निदेशक राजेश बाहेती ने कहा, “यह आश्चर्यजनक है कि मौजूदा नीतियों में इस पूर्ण उलटफेर को उजागर करने के लिए एक्सचेंजों को एक परिपत्र जारी नहीं किया गया है।”

बाहेती के अनुसार, परिपत्र का मतलब है कि आपको व्यापार करने से पहले अंतर्निहित जोखिम को साबित नहीं करना होगा, लेकिन यह अधिकारियों को आपसे सवाल करने और कानून तोड़ने वाले के रूप में दंडित करने का अवसर देगा यदि आप अंतर्निहित जोखिम को साबित नहीं करते हैं – यह पूरी तरह से अवैध है। मुद्रा जोखिम के बिना स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार करना।

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RBI : हाल के वर्षों में भारत के व्यापार योग्य मुद्रा डेरिवेटिव बाजार में तेजी आने से पहले, यह RBI के पुराने नियम थे जिन्होंने सिंगापुर और अमेरिका में अनौपचारिक एनडीएफ बाजारों में रुपये के व्यापार को बढ़ावा दिया था। इसका सीधा मतलब यह था कि सट्टेबाज विदेशी न्यायक्षेत्रों में भारतीय रुपये की दिशा तय कर सकते हैं। ऐसे कानून, जिन्होंने घरेलू मुद्राओं को विदेशी अधिकार क्षेत्र में सट्टेबाजी के लिए मजबूर किया, एशियाई वित्तीय संकट का एक प्रमुख कारक थे।

डेरिवेटिव वित्तीय उपकरण हैं जिनका उपयोग जोखिमों से बचाव, जोखिमों का प्रबंधन और अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर अटकलें लगाने के लिए किया जाता है। मुद्रा डेरिवेटिव बाज़ार में, प्राथमिक एक्सपोज़र में विदेशी परिचालन या परिसंपत्तियों का एक्सपोज़र शामिल हो सकता है जो मुद्रा मूल्य में उतार-चढ़ाव के जोखिम के अधीन हो सकता है। उदाहरण के लिए, तेल कंपनियाँ जो विदेशों से कच्चा तेल आयात करती हैं और डॉलर में भुगतान करती हैं, उन्हें असुरक्षित माना जाता है क्योंकि वे विनिमय दर जोखिम के संपर्क में आ सकती हैं।